Іскітімцемент Підвищення справедливої ціни акцій компанії
Ми провели переоцінку акцій Іскітімцемента в рамках перегляду справедливих цін по сектору торгованих компаній цементної галузі. Перегляд цін викликаний оновленням наших моделей з урахуванням фінансових результатів за 2006 р. і I квартал 2007 р., а також коригуванням прогнозу цін на цемент і енергоносії. Згідно з отриманими результатами, справедлива ціна звичайних акцій Іскітімцемента була підвищена з $ 3033 до $ 4242, що відповідає рекомендації “купувати” з потенціалом зростання в 48%.
Фінансові результати за 2006 р. і I квартал 2007 р.
Як і у більшості інших російських виробників цементу, фінансові результати Іскітімцемента за 2006 р. виявилися вище наших очікувань. Зокрема, по виручці факт 2006 р. виявилися краще на 12%, EBITDA – на 21%, EBIT – на 23%, чистий прибуток – на 39%. Основна причина того, що факт виявився краще нашого прогнозу, – більш висока середньорічна відпускна ціна на цемент. Зростання ціни в доларовому вираженні за 2006 р. склав 40%, при цьому наш прогноз передбачав тільки 30%-ве зростання. Крім того, компанія також змогла наростити випуск продукції, працюючи на межі своїх виробничих можливостей.
Перший квартал, хоча і не є показовим для компанії – на нього припадає не більше 15% річного обсягу продажів, також виявився непоганим відносного аналогічного періоду 2006 р. Фактори ті ж – зростання відпускних цін на цемент і збільшення обсягів продажів.